Bất chấp hàng loạt dự đoán về suy thoái từ Phố Wall trong năm nay, các chiến lược gia của Goldman Sachs vẫn tin rằng một cuộc “hạ cánh mềm” có khả năng xảy ra.
Nhưng điều đó không có nghĩa là các nhà đầu tư thị trường chứng khoán nên ăn mừng
Nhóm nghiên cứu vốn chủ sở hữu của ngân hàng đầu tư 153 tuổi này, do giám đốc U. S. chiến lược gia vốn chủ sở hữu David Kostin, cho biết trong tuần này rằng họ tin rằng S&P 500 sẽ giảm khoảng 10% xuống 3600 trong ba tháng tới khi lãi suất tăng
Sau đó, Kostin và nhóm của ông đưa ra giả thuyết rằng chỉ số blue-chip sẽ kết thúc vào năm 2023 ở mức 4000—gần bằng mức đóng cửa ngày hôm nay
Lập luận của họ dựa trên ý tưởng rằng cuộc chiến lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang sẽ kết thúc vào tháng 5 năm sau, điều này sẽ giúp đẩy giá cổ phiếu từ mức thấp ngay cả khi tăng trưởng kinh tế toàn cầu chững lại.
Fed đã tăng lãi suất sáu lần trong năm nay để chống lại lạm phát chưa từng thấy kể từ đầu những năm 1980. Vào tháng 10, kết quả công việc của nó bắt đầu được thể hiện khi lạm phát hàng năm, được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng [CPI], giảm xuống 7. 7%, giảm đáng kể so với mức 9%. Đỉnh 1% tháng 6
“Các nhà kinh tế của chúng tôi kỳ vọng vào đầu năm 2023, rõ ràng là lạm phát đang giảm tốc và Fed sẽ giảm mức độ tăng lãi suất và cuối cùng sẽ ngừng thắt chặt”, Kostin viết trong một báo cáo nghiên cứu hôm thứ Hai.
Nhưng đồng thời, với việc thiếu tăng trưởng thu nhập của công ty trong thời gian tới và tỷ suất lợi nhuận của công ty đang đối mặt với áp lực, Kostin và nhóm của ông cho biết họ “mong đợi ít đau đớn hơn nhưng cũng không có lãi” đối với cổ phiếu vào năm 2023
Và họ cảnh báo rằng có một rủi ro chính đối với luận điểm chứng khoán trong năm phẳng của họ - một cuộc suy thoái
“[A] lợi nhuận cố định trong trường hợp cơ sở của chúng tôi và [a] nhược điểm lớn trong suy thoái kinh tế có nghĩa là các nhà đầu tư nên thận trọng,” họ viết
Một 'rủi ro khác biệt'
Đây là sự thật. Khoảng 98% CEO dự đoán suy thoái trong vòng 18 tháng và 72% nhà kinh tế được thăm dò bởi Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia dự đoán suy thoái trong năm tới. Trong khi đó, 75% cử tri tin rằng chúng ta đã ở trong thời kỳ suy thoái — và các tỷ phú như Elon Musk cũng đồng ý như vậy
Mặc dù vậy, Goldman Sachs tin rằng Hoa Kỳ. S. nền kinh tế đủ mạnh để vượt qua cơn bão, ngay cả khi các nhà phân tích của nó thừa nhận suy thoái kinh tế nghiêm trọng “vẫn là một rủi ro rõ ràng. ”
Nếu suy thoái xảy ra, Kostin và nhóm của ông lập luận rằng thu nhập của công ty sẽ giảm 11% trong năm tới. Đối với S&P 500, điều đó có nghĩa là giảm xuống 3150 [-22%] ở điểm thấp nhất của cuộc suy thoái.
Khi nào là điểm thấp?
Ví dụ, họ lưu ý rằng trong 12 cuộc suy thoái kể từ Thế chiến II, S&P 500 “thường xuyên” chạm đáy trong vòng vài tháng kể từ khi Chỉ số Sản xuất ISM ở mức thấp nhất trong chu kỳ, đây là thước đo hoạt động kinh tế trong lĩnh vực sản xuất
Cuối cùng, Kostin và nhóm của ông lưu ý rằng sẽ có ít nhu cầu mua cổ phiếu hơn trong năm tới do số lượng mua lại của công ty giảm, cũng như việc mua cổ phiếu của các nhà đầu tư bán lẻ ít hơn, điều này có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu
“Mua lại cổ phiếu là nguồn nhu cầu lớn nhất và nhất quán nhất đối với cổ phiếu trong hơn 10 năm nhưng nhu cầu sẽ giảm vào năm 2023,” họ viết, dự đoán mức giảm 10% so với cùng kỳ năm trước trong hoạt động mua lại của công ty.
Goldman cũng dự đoán các hộ gia đình sẽ bán ròng cổ phiếu lần đầu tiên kể từ năm 2018 vào năm tới, với số tiền chảy ra ước tính là 100 tỷ USD
Theo Goldman Sachs, thị trường gấu vẫn chưa kết thúc và các nhà đầu tư không nên quá phấn khích về những gì năm mới sẽ mang lại cho việc nắm giữ cổ phiếu của họ.
Các tác giả của ghi chú của Goldman gợi ý rằng các nhà đầu tư không nên bị đánh lừa bởi những lợi ích gần đây khi nghĩ rằng cổ phiếu đang quay trở lại quỹ đạo đi lên, cho rằng đợt tăng giá gần đây là không bền vững
Các chiến lược gia tại gã khổng lồ ngân hàng đầu tư cho biết trong một ghi chú vào thứ Hai: “Các điều kiện thường phù hợp với mức vốn chủ sở hữu vẫn chưa đạt được”.
Họ lập luận rằng trước khi có thể tiếp tục phục hồi kéo dài, lãi suất cần đạt đỉnh và định giá cổ phiếu cần giảm xuống mức phù hợp hơn với suy thoái.
Các chiến lược gia của Goldman ước tính rằng S&P 500 sẽ kết thúc năm 2023 ở mức 4.000 điểm—chỉ cao hơn khoảng 1% so với mức mà nó được giao dịch vào sáng thứ Hai. Chỉ số này đã giảm gần 20% từ đầu năm đến nay
Thị trường vốn cổ phần toàn cầu đã phục hồi trong những tuần gần đây nhờ vào nền kinh tế Mỹ mềm hơn dự kiến. S. dữ liệu lạm phát — nhưng cổ phiếu ở Phố Wall giảm xuống trong đầu phiên giao dịch vào thứ Hai trước chuỗi thu nhập bán lẻ, bài phát biểu của Fed và kỳ nghỉ lễ Tạ ơn
Họ cho biết: “Con đường ngắn hạn của thị trường chứng khoán có thể sẽ biến động và đi xuống,” đồng thời lưu ý rằng cổ phiếu thường không phục hồi từ đáy cho đến khi nền kinh tế suy thoái và thu nhập của các công ty giảm tốc.
Các nhà phân tích của Goldman là những người theo dõi thị trường mới nhất dội một gáo nước lạnh vào việc liệu đợt phục hồi được thấy trong vài tuần qua có nghĩa là cổ phiếu đã bắt đầu nổi lên từ thị trường giá xuống hay không
Chỉ hơn một tuần trước, nhà đầu tư tỷ phú Carl Icahn cho biết ông vẫn “khá bi quan về những gì sắp xảy ra” trên thị trường chứng khoán, trong khi nhà kinh tế kỳ cựu Nouriel Roubini nói với Fortune hồi đầu tháng rằng cổ phiếu có thể giảm thêm 20%.
Trong khi đó, các nhà phân tích tại Glenmede đã cảnh báo vào cuối tháng 10 rằng dựa trên bằng chứng lịch sử, cổ phiếu có thể vẫn chỉ đi được 2/3 chặng đường trong thị trường giá xuống hiện tại.
Bản tin Báo cáo tác động hàng tuần mới của chúng tôi sẽ xem xét tin tức và xu hướng ESG đang định hình vai trò và trách nhiệm của các giám đốc điều hành ngày nay như thế nào—và cách họ có thể vượt qua những thách thức đó một cách tốt nhất. Đăng ký tại đây